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而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，主作同比多增3.05万亿元，主作导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。其中，机版住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

所以要判断M1上涨的持续性，本支要把今年1月和2月的数据加起来，本支才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，持键主要影响因素是春节，持键并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。鼠操责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

不过政策支持力度加大，暗黑1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，暗黑5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。而企业活期存款减少后，主作变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。

以上指标很重要，机版M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，本支为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，本支同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。持键关于韧性的局限性方面的另一个案例是亚洲象。

而潜在增速的下降一定会有具体的表现，鼠操如城镇化进程放缓、房价下跌、民间投资增速下降、消费疲弱等。若按2021年我国人均预期寿命78岁、暗黑全球73岁计，人的成长阶段大约占生命周期的三分之一，而抗衰老阶段占三分之二。

根据统计局每年公布的抽样数据，主作我国年度生育率（该年出生人口数/育龄妇女数）在2017年之后下降速度不断加快，主作由年度生育率推算出的总和生育率（平均每个妇女一生生育的子女数）更是在2021年下降到1.1以下，到2023年仍没有回升，远低于2.1（国际上通常认可的人口世代更替水平），也因此有了中国生育率全球第二低的说法。1991年日本房地产泡沫破灭后，机版经历了5年时间才把基准贴现率从6%降至0.5%。

(责任编辑：宿州市)